«Η εντύπωσή μου είναι ότι οι επενδυτές απολαμβάνουν αυτή τη στιγμή τη διπλή κορυφή της πιο ακραίας κερδοσκοπικής φούσκας στην οικονομική ιστορία των ΗΠΑ» έγραψε ο John Hussman
Οι αποτιμήσεις των μετοχών φαίνονται εξίσου ακραίες όπως το 1929 και το 2021 προτού οι αγορές υποχωρήσουν ραγδαία και οι επενδυτές κινδυνεύσουν να βιώσουν απότομη κατάρρευση, σύμφωνα με τη θρυλική φιγούρα των αγορών, John Hussman.
Ο επενδυτής που προέβλεψε τα κραχ της αγοράς το 2000 και το 2008 απεύθυνε προειδοποιήσεις για το
ύψος των μετοχών, με τους κυριότερους δείκτες του αμερικανικού χρηματιστηρίου να βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα – μετά την τελευταία ενημέρωση πολιτικής της Fed, που επανέλαβε τις προοπτικές για μειώσεις επιτοκίων το 2024.Ωστόσο, λέει ο Hussman, αυτός ο ενθουσιασμός φέρνει την αγορά σε επισφαλή θέση, παρόμοια με αυτή που παρατηρήθηκε πριν από τη συντριβή του 1929 ή το peak της αγοράς το 2021 πριν από τη bear market του επόμενου έτους.
Αυτή η προοπτική υποστηρίζεται από μια σειρά μέτρων αποτίμησης, είπε ο Hussman σε ερευνητικό σημείωμά του.
Ο πιο αξιόπιστος δείκτης της επενδυτικής του εταιρείας, που είναι η μη χρηματοοικονομική κεφαλαιοποίηση της αγοράς προς την ακαθάριστη προστιθέμενη αξία, βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από την κορύφωση του χρηματιστηρίου του 1929, ακριβώς πριν η αγορά καταρρεύσει και ο Dow πέσει κατακόρυφα κατά 89%.
«Η εντύπωσή μου είναι ότι οι επενδυτές απολαμβάνουν αυτή τη στιγμή τη διπλή κορυφή της πιο ακραίας κερδοσκοπικής φούσκας στην οικονομική ιστορία των ΗΠΑ» έγραψε ο Hussman, που έχει επανειλημμένως προειδοποιήσει ότι οι υπερκερδοσκοπικές φούσκες σπάνια έχουν καλή κατάληξη για τους traders.
Σε προηγούμενες περιόδους, οι μετοχές γενικά έφτασαν σε ένα κερδοσκοπικό «όριο» προτού υποστούν απότομη πτώση.
«Προς το παρόν, δεν παρατηρούμε ούτε ευνοϊκές αποτιμήσεις, ούτε ευνοϊκές εσωτερικές αγορές, ενώ τα σύνδρομά μας υπερέκτασης παραμένουν συνεπή με τον κίνδυνο φούσκας, πανικού ή συντριβής», προειδοποίησε.
«Ακόμη και με τις προσαρμογές που έχουμε κάνει σε αυτόν τον κύκλο, οι παρούσες συνθήκες ενθαρρύνουν μια ισχυρά αμυντική στάση».
Ο Hussman είναι μεταξύ των πιο πτωτικών αναλυτών στη Wall Street, παρότι το χρηματιστήριο ανεβαίνει.
Τον Οκτώβριο, είπε ότι ο S&P 500 κινδύνευε να υποχωρήσει κατά 63% μόλις σκάσει η κερδοσκοπική φούσκα της αγοράς, κάτι που θα έστελνε τον δείκτη στο χαμηλότερο επίπεδό του από το 2013.
Ο David Rosenberg, ο Jeremy Grantham, o Larry Summers και 3 άλλοι γκουρού της αγοράς μόλις έκρουσαν τον κώδωνα του κινδύνου
Για οικονομικό κραχ που θα μπορούσε να κάνει τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 να μοιάζει με… εκδρομή στο πάρκο προειδοποιούν, από τη μεριά τους, David Rosenberg, Jeremy Grantham, Larry Summers και άλλοι 3 γκουρού της Wall Street…
Όπως επισημαίνεται, τεχνολογικές μετοχές όπως η Nvidia έχουν εκτοξευθεί στα ύψη, οι τιμές του χρυσού και του bitcoin έφτασαν πρόσφατα σε ιστορικά υψηλά.
Ως εκ τούτου, πολλοί στη Wall Street προβλέπουν μια μανιασμένη ανοδική αγορά, και όχι ύφεση.
Οι προοπτικές φαίνονται εκτυφλωτικά φωτεινές, οπότε ίσως δεν αποτελεί έκπληξη ότι ορισμένοι επενδυτές, οικονομολόγοι και αναλυτές ανησυχούν ότι βρισκόμαστε σε φούσκα.
Όπως έχουν προειδοποιήσει, οι αποτιμήσεις των περιουσιακών στοιχείων έχουν αποσυνδεθεί από την πραγματικότητα και θα μπορούσαν να καταρρεύσουν αν η οικονομία βρεθεί υπό σοβαρή πίεση και οδεύσει προς ύφεση.
Σε αυτό το πλαίσιο, σύμφωνα με τον David Rosenberg, η άνοδος 30% του S&P 500 τον περασμένο χρόνο, παρόλο που τα εταιρικά κέρδη αυξήθηκαν μόλις κατά 4%, ήταν ένα περίεργο γεγονός, δήλωσε ο πρόεδρος της Rosenberg Research σε βίντεο στο YouTube που δημοσιεύτηκε την Πέμπτη.
Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος της Merrill Lynch αμφισβήτησε πώς η Wall Street αναμένει ότι τα κέρδη θα αυξηθούν κατά 11%, ή σχεδόν τρεις φορές περισσότερο φέτος, εφόσον η αύξηση του ΑΕΠ προβλέπεται να επιβραδυνθεί.
Ο Rosenberg είπε ότι είναι δύσπιστος για τις μετοχές στις σημερινές «αιμορραγικές αποτιμήσεις» από ό,τι πριν από ένα χρόνο, και το γεγονός ότι είναι υψηλότερα σε σύγκριση ακόμα και με τη φούσκα dot-com.
«Είμαστε σε φούσκα» πρόσθεσε ο αναλυτής.
Έχοντας την ίδια διάθεση, o Jeremy Grantham αναφέρει πως οι τιμές των μετοχών είναι απογοητευτικές.
Η τεχνητή νοημοσύνη είναι μια φούσκα που είναι βέβαιο ότι θα σκάσει, και η ύφεση είναι το πιο πιθανό σενάριο, προειδοποίησε ο Grantham.
Ο συνιδρυτής και υπεύθυνος στρατηγικής μακροπρόθεσμων επενδύσεων της GMO συνέκρινε την πρόσφατη άνοδο των μετοχών με τα ράλι πριν από τη Μεγάλη Ύφεση και το κραχ dot-com, και είπε ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της αγοράς σε αυτές τις αποτιμήσεις είναι πολύ άσχημες.
Επίσης εκτίμησε ότι η τρέλα της τεχνητής νοημοσύνης θα τελειώσει, και μαζί της θα κατρακυλήσουν και τα χρηματιστήρια.
Σε αυτό το πλαίσιο θα χτυπήσει η ύφεση, η οποία θα χτυπήσει τις αγορές, δεδομένου ότι η ανατιμητική κερδοσκοπία των επενδυτών εξασθενεί και οι επιπτώσεις των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed αρχίζουν να γίνονται αισθητές.
Σύμφωνα με τον πρώην υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Larry Summers, η Fed θα αποφασίσει για τα επιτόκια φέτος ανάλογα με το πόσο τεταμένες έχουν γίνει οι αποτιμήσεις των περιουσιακών στοιχείων.
«Πιστεύω ότι βρισκόμαστε στους πρόποδες της φούσκας» είπε στο Bloomberg.
Ενώ οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν είναι τόσο αφρώδεις τώρα όσο κατά τη διάρκεια των προηγούμενων κορυφών, «δεν είναι ότι είμαστε ένα εκατομμύριο μίλια μακριά από αυτό που θα λέγαμε σκάσιμο φούσκας», πρόσθεσε ο Summers.
Σύμφωνα με τον Paul Dietrich, η φούσκα του χρηματιστηρίου πρόκειται να σκάσει — «Προσέξτε!» ήταν ο τίτλος του σχολίου αυτή την εβδομάδα.
Ο επικεφαλής στρατηγικό σύμβουλος στην B. Riley Wealth προειδοποίησε ότι ο δείκτης S&P 500 θα μπορούσε να υποχωρήσει κατά 49%, ήτοι στα πανδημικά χαμηλά του, εάν οι αποτιμήσεις των μετοχών υποχωρήσουν στα ιστορικά πρότυπα και η ύφεση τρομοκρατήσει τους επενδυτές.
«Αυτή η χρηματιστηριακή αγορά έχει περάσει στο… παράξενα υπερτιμημένο», είπε, υποστηρίζοντας ότι τα κέρδη θα πρέπει να αυξηθούν κατά 45% φέτος για να έχουν νόημα οι αποτιμήσεις.
«Αυτό δείχνει το πόσο μακριά έχει φτάσει αυτή η φούσκα».
Οι επενδυτές δεν λαμβάνουν σοβαρά υπόψιν τους τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού, προειδοποιεί o Μichael Hartnett της Bank of America, που σχολιάζει τις ροές ρεκόρ στα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται, τα αμερικανικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια έλαβαν 56 δισ. δολάρια την εβδομάδα έως τις 13 Μαρτίου.
Και όπως διαπιστώνει ο αναλυτής Michael Hartnett, οι μετοχές τεχνολογίας είχαν τη μεγαλύτερη εισροή μεταξύ των τομέων, στα 6,8 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας ανάκαμψη.
Η «ευφορία» αυτή, που σχετίζεται με την προοπτική των περικοπών των επιτοκίων, έχει ωθήσει τους επενδυτές να αγοράσουν μετοχές, χρυσό, κρυπτονομίσματα, ακόμη και εταιρικά ομόλογα.
Παράλληλα, η άνθηση της αγοράς μετοχών έχει χαρακτηριστικά φούσκας, όπως ταχύτητα και διογκωμένες αποτιμήσεις που επετεύχθησαν χάρη στην εστίαση σε εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη όπως η Nvidia.
Ωστόσο, ο Hartnett προειδοποίησε ότι τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ έχουν γίνει «δυσοίωνα», και οι ενδείξεις ότι η αγορά εργασίας «σπάει» και ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να μην υποχωρήσει περισσότερο είναι παραπάνω από εμφανείς.
«Αν τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου λένε “δεν μας νοιάζει”, αυτό είναι σύμπτωμα νοοτροπίας φούσκας», πρόσθεσε.
Λευκή πετσέτα φαίνεται πως έχουν πετάξει οι περισσότεροι αναλυτές σε ό,τι αφορά τις εκτιμήσεις τους για ύφεση στην οικονομία και διόρθωση στις αγορές, και αυτό καθιστά το περιβάλλον παρόμοιο επικίνδυνο όπως το 2007, σύμφωνα με τον επικεφαλής αναλυτή της Société Générale, Albert Edwards.
Όπως αναφέρει ο οικονομολόγο;, ο οποίος είχε και στο παρελθόν προβεί σε ανάλογες προειδοποιήσεις, οι δείκτες που αναβοσβήνουν σηματοδοτώντας ύφεση είναι αρκετοί.
Παρότι η μεγέθυνση του ΑΕΠ και των θέσεων εργασίας στις ΗΠΑ φαίνεται ανθεκτική, ο Εθνικός Δείκτης Δραστηριότητας της Fed του Σικάγο, ένας ευρύς δείκτης οικονομικής δραστηριότητας, δείχνει ότι η οικονομική ανάπτυξη ήταν κάτω από το 1% τουλάχιστον τους τελευταίους έξι μήνες, σημείωσε.
Εν τω μεταξύ, οι εργαζόμενοι, ειδικά οι υψηλόμισθοι, αισθάνονται λιγότερο σίγουροι ότι μπορούν να βρουν νέα δουλειά.
Σύμφωνα με την Έρευνα των Προσδοκιών Καταναλωτών της Fed της Νέας Υόρκης, κατά μέσο όρο, εκτιμούν ότι έχουν μόλις 52% πιθανότητα να βρουν νέα θέση εργασίας τους επόμενους τρεις μήνες, εάν χάσουν την δουλειά τους.
Η αγορά εργασίας σηματοδοτεί επίσης σταθερή ανάπτυξη εδώ και σχεδόν ένα χρόνο, είπε ο Edwards, επικαλούμενος έρευνες για την απασχόληση των νοικοκυριών από την Εθνική Ομοσπονδία Ανεξάρτητων Επιχειρήσεων.
Αυτό είναι ένα ισχυρό σημάδι ότι «μπορεί να υπάρξει πρόβλημα», και οι απόψεις για μια ισχυρή αμερικανική οικονομία κινδυνεύουν με «κατάρρευση», προειδοποίησε.
«Τα ιστορικά υψηλά στην αγορά μετοχών ενίσχυσαν το οικονομικό αφήγημα.
Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι ένα ή δύο βασικά σημεία δεδομένων είναι εκπληκτικά ισχυρά –ιδιαίτερα οι μη γεωργικές μισθοδοσίες και τι ΑΕΠ– πολλά άλλα φαίνονται αδύναμα» είπε ο Edwards.
«Όλα αυτά θυμίζουν (επικίνδυνα) το 2007, όταν όλοι γύρω μου έλεγαν ότι έκανα λάθος και ότι έπρεπε να σταματήσω να μιλώ για ύφεση», πρόσθεσε αργότερα.
Ο Edwards ήταν μεταξύ των αναλυτών που προέβλεψαν το κραχ της φούσκας dot-com στις αρχές της δεκαετίας του 2000 αλλά και το σκάσιμο της φούσκας από την οποία ξεκίνησε τη Μεγάλη Οικονομική Κρίση.
O Michael Gayed υπογράμμισε την πρόσφατη άνοδο του χρυσού, των μετοχών κοινής ωφέλειας και των μακροπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου ως απόδειξη της αυξανόμενης ανησυχίας που επικρατεί στην αγορά.
«Είναι ασυνήθιστο για αυτές τις τρεις παραδοσιακά αμυντικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων να κινούνται σε τέτοια αρμονία, και ιστορικά, αυτό το είδος κίνησης ήταν προάγγελος μιας ευρύτερης αλλαγής στην αγορά», δήλωσε ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Tidal Financial.
«Το γεγονός ότι συμβαίνει κατά τη διάρκεια μιας φούσκας φωνάζει ότι κάτι θα μπορούσε να σκάσει» είπε και πρόσθεσε.
«Έχετε προειδοποιηθεί…
www.bankingnews.gr
Από το katohika
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου